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811汇改一周年:解读人民币汇率背后的得与失

时间:2021-10-22 11:05 来源:网络整理 转载:云南生活网
不知不觉811就来了,去年811****央行实施汇率改革汇改,至此已经过去了一年的时间,去年8月11日****央行以外大幅下调人民币中间价逾1000点,人民币兑美元较前一

摘要 不知不觉811就来了,去年811****央行实施汇率改革汇改,至此已经过去了一年的时间,去年8月11日****央行以外大幅下调人民币中间价逾1000点,人民币兑美元较前一日贬值1.9%,市场大受震动,自那时起许多****者需虚心接受的教育除了“别惹美联储”之外,同时见识到了****

第一白银网8月11日讯 不知不觉811就来了,去年811****央行实施汇率改革汇改,至此已经过去了一年的时间,去年8月11日****央行以外大幅下调人民币中间价逾1000点,人民币兑美元较前一日贬值1.9%,市场大受震动,自那时起许多****者需虚心接受的教育除了“别惹美联储”之外,同时见识到了****央行对汇率举足轻重的影响。

811汇改一周年:解读人民币汇率背后的得与失

不过一年后的现在,尽管人民币贬值预期仍在,不过****央行改善与市场沟通,同时G20峰会将近,人民币也将正式被纳入国际货币****(IMF)特别提款权(SDR),当前市场较之一年之前更为平静。

回顾这一年间人民币汇率的变化,我们看到人民币汇率双向波动弹性明显加大、不再单边升值、不再紧盯美元和市场化水平显著提升;挑战则在于人民币外汇市场难以出清的痼疾仍在,人民币汇率市场化改革依旧任重道远。

期间人民币汇率的走势整体表现出3个特点:

1.双向浮动弹性明显增强,不再单边升值。

2015年8月11至2016年8月5日,人民币对美元汇率中间价最高为6.2298 元,最低为6.6971 元,242个****日中有125个****日贬值、117个****日升值。另一方面,过去10余年来人民币单边升值态势得以扭转。“811汇改”至今,人民币对美元中间价已经累计贬值8.6%,一度探至6.7关口。

2.不再紧盯美元,逐步转向参考一篮子货币。

2015年1月1日至8月10日,人民币对美元中间价日均波动幅度仅为3个基点,可认为基本是紧盯美元,而对欧元、英镑、日元则分别为40个、38个、18个基点;“811汇改”后的一年时间里,人民币对美元中间价日均波动幅度扩大至104个基点(剔除8月11日、12日和13日这三天的******调整,仍高达93个基点),同时兑欧元、英镑、日元均扩大至80个基点以上。

3.人民币中间价形成的规则性、****度和市场化水平显著提升。

央行今年二季度货币政策执行报告也指出,按照“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的机制,在规则明确以及前日收盘汇率、篮子货币权重和一篮子货币汇率变化都公开****的情况下,虽然各家做市商参考CFETS、BIS、SDR 三个货币篮子的程度不同,导致其中间价报价有所差异,但变动方向和大体幅度具有较高的一致性,因此市场参与者能够比较准确地****当日中间价。

我们从人民币CFETS汇率指数自2015年12月11日首次公布以来至2016年8月初的走势可知,期间无论美元升贬,都在持续贬值。正如社科院余永定、肖立晟等人的研究指出,“811汇改”并没有解决过去中间价定价机制中的核心矛盾外汇市场出清问题,即人民币外汇市场****量相对低迷,量价不相匹配。

外汇市场难以出清,人民币贬值压力持续存在,表现为每个****日收盘价大都都高于当日中间价。此外,现行机制下,一篮子货币充当了锚的功能,使得人民币汇率得以保持相对稳定。但由于一篮子货币汇率变化与美元走势大体一致,其事实上是在收盘价的基础上进一步提升了人民币中间价的波动幅度。

而在汇改一周年之际,近期****央行指出,“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制,经受住了外部冲击的考验,人民币汇率形成机制的规则性、****度和市场化水平进一步提高。

国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆也表示,这一年内****主要取得了两项成果,一是人民币确实浮动起来了,二是从长期来看人民币的波动水平也有所加大。汇率的波动能够调整****的国际收支以及****的对外贸易、对外****等,让市场机制发挥作用。

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